节录：现款流崩了，绿联科技在“折腾”什么？

着手：向阳成本论

作家：沙华

2026年的618，存储芯片价钱暴涨，3C大厂却带头掀翻降价潮。

上游AI算力需求推高存储芯片价钱，下流手机厂商集体加价导致库存积压，电商平台却将618包装成“年内最好购机窗口”，苹果、华为纷纷降价促销，iPhone 17 Pro系列全线下调1000元，华为Mate X7降价1000元，活动普遍捏续扫数618。

往深层看，促使大厂降价的根柢原因，如故AI硬件逆势爆发，新一轮居品升级周期到来。

除了AI手机、AI眼镜这些，AI的热度简直席卷了大部分3C赛说念，比如本年来大火的AI NAS。

跟着OpenClaw（“龙虾”）在2026岁首走红，NAS因其24小时出手、腹地存储的特点，成为“最符合养龙虾的硬件载体”，消耗级NAS商场顿然升温。

濒临这一趋势，3C配件厂商看到了契机。

跟着智妙手机转入存量商场，绿联科技（SZ.301606）将NAS业务与OpenClaw归拢，明确将其缔造为第二增长弧线。智能存储类业务也不负期待成为2025年增长最快的业务。

商场给出了积极回复，绿联科技本年以来股价累计高涨超40%。

关系词，高调布局将来的代价是现款流捏续失血。2025年，公司营收利润双双增长超50%，权术现款流却由正转负；2026年一季度更是恶化至流出1.92亿元，同比暴跌超500%。

这是3C配件行业增长动能切换的缩影。

在新一轮AI驱动的居品升级中，绿联科技以现款流为代价的豪赌，能迈过百亿营收大关、开启新一轮成长周期吗？

“数据线大王”转型，钱去了何处？

正所谓祸兮福兮，AI算力需求激增，逼得存储芯片握住加价。

TrendForce数据清爽，2026年Q1 DRAM合约价环比暴涨90%-95%，NAND Flash涨幅上修至55%-60%，涨势预测不时到2027年底。手机厂商因成本高涨普遍提价，导致Q2全渠说念库存积压。IDC数据清爽，2026年Q1中国智妙手机出货量约6904万台，同比下落3.3%。

但谁能意想，本该受到触及的3C配件企业，却因此反而走出了第二增长弧线，英特尔在峰会上预测，到2034年，95%的NAS都将具备AI功能。

为什么AI带火的3C赛说念是NAS？

因为AI时间，个东说念主和家庭数据正在变多，也正在变得更值钱。手机相片、短视频素材、职责文档、孩子成长影像、行车纪录、智能录像头视频、会议灌音、AI生成内容，都不再仅仅存起来这样粗浅。

AI要帮用户找相片、整理文献、讲求会议、生成旅行相册、作念创作素材检索，前提是数据有地方放、有权限管、有腹地索引、有缱绻才气。

这即是“AI NAS”比传统NAS多出来的遐想空间。

绿联2025年年报里，对智能存储的表述是，具备坐褥力器用、智能图片搜索、文献检索、会议转写、翻译、智能节录、mindmap生成、当然说话自动化任求推行等功能；公司还把它界说为AI Agent的联想部署载体。

为了收拢这个AI愚弄与数据的进口，绿联科技的转型过程号称激进。

2025年，绿联科技权术现款流净额为-3532.72万元，而上年同期尚有6.24亿元正流入。进入2026年一季度，权术现款流净额进一步负增长至-1.92亿元。

流出的现款去了何处？

罢休2025年前三季度，绿联存货净值已达18.16亿元，较2023年底近乎翻倍。这些存货中很大一部分是为NAS业务采购的芯片、电芯等核心原材料。

换言之，绿联科技正在用今天的现款流，为来日的新业务提前“囤粮”。

值得夺观点是，在3C行业，现款流镌汰并非绿联科技一家的问题。安克立异2025年营收初次冲突300亿元，但权术活动现款流净额也出现清亮下滑。

除了应付关税政策波动、供应链风险及国外旺季需求，主动加大备货力度，安克立异也正在加快打造新增长弧线。

比如，以eufy品牌为核心的智能安防、清洁机器东说念主、创意打印等业务，2025年营收82.71亿元，同比增长30.53%，成为增速最快的业务板块。

此外，安克立异还在2025年发布机器东说念主计策，招聘多量AI算法、具身智能东说念主才，推出群众首款家用AI算力核心Eufy AICore等居品，探索AI与硬件交融的新赛说念，为将来增长奠定基础。

不丢丑出，中国3C行业到了一个历史性的转动点，增长动能从容向新兴范围切换，成为行业共鸣。

那么，绿联科手段不成稳住增长基本盘，又怎么率领新业务杀出重围？

NAS AI化与电芯合规化，卡位新3C居品周期

和会绿联科技的转型想路，AG真人国际厅(中国)官网要看到2026年，3C配件行业发生了三重结构性变化。

第一个变化是安全合规门槛更高了，这胜利影响绿联科技的基本盘，也即是充电创意类业务。

2026年4月，转移电源新国标（GB 47372-2026）负责发布，近七成现存产能或因无法得志时间条目被淘汰。

头部玩家从“合规适应者”升级为“尺度制定者”，绿联科技参与了4项强制国标在内的21项转移电源范例草拟。

濒临新国标带来的行业洗牌，绿联毅然与ATL、比亚迪签署计策配合，归拢研发高安全电芯，造成“双保障”供应体系。每件居品配备专属追念码（SN码），MES系统终了全进程管控。

在新国标时间，这有助于绿联科技稳住自己增长底座。

第二个变化是AI再行界说硬件的“进口”价值，软硬件一体化重塑产业边幅。

亚马逊2026年消耗电子趋势论述指出“AI赋能”是三大所在之首。

跟着AI腹地数据需求增长，NAS商场有望快速增长。据中信建投证券，现在，国内家用NAS浸透率仅0.6%-1.3%，远低于国外，而AI Agent（如OpenClaw）的爆发让NAS从“极客玩物”变成浩瀚东说念主的“AI把柄地”。谁能领先将AI才气居品化、傻瓜化，谁就能霸占下一代缱绻平台的进口。

现在，国内NAS商场竞争边幅是，新老独立。

老牌厂商群晖和威联通根基慎重，但小米NAS已在2026年内证明发布，华为相似布局NAS商场，位各国内商场第三至第四位。这种大厂一朝系统级协同发力，不错把NAS整合进一个更大的家庭智能网罗中。

濒临这些竞争，绿联科技的核心策略不错轮廓为：通过软硬件一体化构筑护城河。

硬件上，NAS居品线已从初学到高端全面掩饰。软件上，自研的UGOS Pro操作系统每年更新12次，已深度集成LLM大说话模子，终清亮腹地化的一键部署AI Agent。

通过这一策略，2025年，绿联已成为群众消耗级NAS市占率第一，出货量占20.6%、销售额占17.5%，内销份额自2025年第二季度起稳居首位。

这评释绿联科技正在完成一场身份转型，从消耗电子配件厂商，迈向智能硬件结尾品牌，估值逻辑从容和智妙手机松捆，有了更多遐想力。

从硬件零卖到平台生态，商场的期待不在硬件上

在行业结构性重塑的布景下，不同3C企业走出了不同的第二弧线，估值也呈现出逻辑分化的趋势。

那么，商场究竟在给绿联科技什么样的订价？

要是从事迹上看，绿联科技现在接近安克立异一半的总市值是偏高的。

近十三家机构给出的动态市盈率35倍高下，同期安克立异的市盈率在30倍隔邻。而安克立异年收入范围约等于3个绿联技联，绿联科技的研发参预也惟有安克立异的七分之一。

但成本商场看绿联科技，原本就不是把它当成第二个安克立异来订价的。

安克立异和绿联科技本色上走的是两条路。

安克立异是多品牌矩阵、全品类掩饰的高端巨头，估值稀奇性在品牌溢价。

安克立异充电储能、智能立异、智能影音三条线皆头并进，前年刚发布了首款神经网罗存算一体AI音频芯片和端侧AI三级演进途径图。

同期，公司明确以“高端优质”为品牌定位，接收“红东说念主营销”策略，与YouTube科技博主、行业巨匠配合，通过专科测评和用户响应竖立品牌巨擘，增强消耗者信任。

绿联科技将来的逻辑更趋向“腹地数据进口”，商场更关爱NAS这个品类，想看绿联科手段否以此讲出平台生态的故事。

比较纯卖NAS，后续怎么与智能家居拓荒、手机厂商、媒体平台等配合，增强NAS手脚家庭或企业数据核心的地位；怎么提供优质的升值就业、AI愚弄，才是捏续收益的着手。

从软硬件一体化的布局中，不错看出绿联科技有平台化的想法。

一方面是系统互联，绿联自主研发的UGOS Pro系统2025年终清亮全年12次系统更新，深度集成了腹地AI大模子、撑捏Docker和臆造机，撑捏Windows、macOS、Android、iOS多平台互联。

另一方面是开发者生态，绿联愚弄中心已内置了OpenClaw、AI相册、影视中心、网盘挂载等核心功能，还与联想汽车买通了车机联动。此外，绿联已明确将股东NAS与智能安防等居品的生态联动。

关系词，平台化的重要方针是用户黏性、开发者参与度和AI愚弄的始终留存。

要是这些方针莫得起色，那“平台”就仅仅一个加了软件功能的硬件营业，一辞同轨。

而决定这些方针的，归根结底如故用户。

简直的平台化不是卖了若干台拓荒，而是用户有莫得把它当成日常的一部分。

OpenClaw热度落潮还是给出了一个不太乐不雅的信号。微信指数较峰值缩水七成五，网上致使出现了“杀虾劝退指南”。

因此，NAS的用户留存率和活跃度，才是绿联科技被商场追问的方针，用户进口的故事向来会获取更多溢价，但前提是能讲通。

不管怎么，现在绿联科技在软硬件一体化和AI集成的进程上逾越于多数同业AG真人国际厅(中国)官网，商场也在期待公司这场转型的后果。